유가 장기 추세





중국이 러시아와 가스수입에 동의했다. 미국과는 IT관세를 철폐했다. 그리고 한국과는 FTA를 체결했다. 미국의 쉐일가스, 유로는 앞으로 어떻게 될까?

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가이 스피어에게서 배우는 12가지 가치투자

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Aquamarine Capital사의 매니지먼트인 가이 스피어(Guy Spier)는 버핏과의 점심식사에 낙찰된 투자자이면서 The Education of a Value Investor의 저자다. 아래의 가이스피어에게서 배우는 12가지 가치투자 글과 번역은 하상주님과 프리스트리님의 글을 옮겨왔습니다. A Dozen Things I’ve Learned From Guy Spier About Value Investing 가이 스피어에게서 배우는 12가지 가치투자   1.“The entire pursuit of value investing requires you to see where the crowd is wrong so that you can profit from their misperceptions.”   A value investor seeks to find a significant gap between the expectations of the market (price) and what is likely to occur (value). To find that gap the value investor must find instances where the crowd is wrong.   Michael Mauboussin writes : “the ability to properly read market expectations and anticipate expectations revisions is the springboard for superior returns – long-term returns above an appropriate benchmark. Stock prices express the collective expectations of investors, and changes in these expectations determine your in...
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코스피지수와 영업이익의 관계

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지금 코스피지수는 고평가인가 저평가인가? 이 물음에 대한 답을 찾을때 내가 보는 가장 단순한 지표를 소개한다.   이 그림은 코스피 상장사의 전체 시가총액과 영업이익을 비교한 것이다. 이 두 지표를 비교한 이유는 주가란 결국 기업의 본질가치 즉 이익에 수렴하기 때문이다. 이런 관점이 정말 맞을까 하는 의문이 들 수 있으니 지난 과거 추세를 살펴보자. 그림을 보는 방법은 아주 간단하다. 이익이 시총(파란색)보다 위에 있으면 저평가, 그 반대면 고평가가 된다. 2000년~2005년까지는 이익이 시장에 앞서서 갔기 때문에 시장이 저평가된 모습이다. 그러다가 2006년~2008년까지 반대의 모습을 보이는데 이 시기는 외인이 매도를 시작한 시기이고 기관이 펀드열풍을 만들면서 과열을 만든 시기다. 그리고 곧 금융위기가 왔다. 그 후 2010년부터 최근까지는 이익이 코스피위에서 움직이고 있는데 - 그래프(빨간색)의 기울기가 매끄럽지 못한 이유는 전적으로 내가 자료를 분기마다 업데이트를 해주지 않은 탓이다. 따라서 2010년~2014년 1분기까지 자료는 증권사 리서치(대신증권)를 참고했슴을 밝힌다. - 이 모습만 보면 지난 수년간 코스피는 이익을 쫓아가지 못하는 저평가된 모습처럼 보인다. 최근 2분기 자료부터는 다시 작성하고 있고 아마 3분기 자료는 빠르면 11월 중순이 지나야 업데이트가 될 듯 하다. 참고 - 실적을 가지고 주가수준을 비교하는 경우 후행성이 일부 있다는 점은 고려해야한다. 영업이익은 배수를 사용했다. 혹시 2010년 이후 분기별 거래소 영업이익자료를 가지고 계시거나 링크된 주소를 알고 계신분은 댓글 달아주시기 바랍니다.
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What you can learn from my real estate investments

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  포츈지에 실린 버핏의 연례서한 기사를 번역해봤습니다. 매끄럽지 못한 부분이 있으니 양해바랍니다.   Buffett's annual letter: What you can learn from my real estate investments 버핏의 연례서한 : 내가 부동산 투자를 한 것으로부터 당신이 배우는 것 In an exclusive excerpt from his upcoming shareholder letter, Warren Buffett looks back at a pair of real estate purchases and the lessons they offer for equity investors. 워렌 버핏의 부동산 투자를 통해 주식투자자들이 어떻게 투자를 해야하는지 배울 수 있는 내용이 포함된 주주레터(여기서는 매년 버핏이 주주들에게 보내는 편지) 일부를 발췌했다. By Warren Buffett The author visiting The author visiting (for just the second time) the 400-acre farm near Tekamah, Neb., that he bought in 1986 for $280,000 사진 - 버핏(구매 후 지금껏 단지 두번만) 방문한 네브래스카에 있는 400에이커의 농장, 그는 이곳을 1986년 28만 달러에 구입했다. FORTUNE -- "Investment is most intelligent when it is most businesslike." --Benjamin Graham, The Intelligent Investor It is fitting to have a Ben Graham quote open this essay because I owe so much of what I know about investing to him. I will talk more ...
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